2021年中级会计师考试《财务管理》备考习题三

　一、单项选择题

　　1.【正确答案】B

　　【答案解析】企业的投资活动涉及企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是不经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。

　　【该题针对“企业投资管理的特点”知识点进行考核】

　　2.【正确答案】D

　　【答案解析】独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的。独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种要求的可行性标准。独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策。

　　【该题针对“独立投资方案的决策”知识点进行考核】

　　3.【正确答案】D

　　【答案解析】根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%，根据股利固定增长的股票估价模型可知，该股票的内在价值=8×(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86(元)。

　　【该题针对“常用的股票估价模式——固定增长模式”知识点进行考核】

　　4.【正确答案】D

　　【答案解析】按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资，所以选项A不正确;项目投资属于直接投资，所以选项B不正确;直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与证券投资强调的是投资的对象性，所以选项C不正确，选项D正确。

　　【该题针对“项目投资与证券投资”知识点进行考核】

　　5.【正确答案】B

　　【答案解析】该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+(税法规定的净残值-报废时净残值)×所得税税率=3500+(5000-3500)×25%=3875(元)

　　【该题针对“项目现金流量——终结期”知识点进行考核】

　　6.【正确答案】D

　　【答案解析】选项D的正确说法应该是：提高资产的流动性，增强偿债能力。

　　资产流动性强弱是影响企业财务状况安全性的主要因素。除现金等货币资产外，有价证券投资是企业流动性最强的资产，是企业速动资产的主要构成部分。在企业需要支付大量现金，而现有现金储备又不足时，可以通过变卖有价证券迅速取得大量现金，保证企业的及时支付。

　　【该题针对“证券投资的目的”知识点进行考核】

　　7.【正确答案】A

　　【答案解析】未来第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元)，未来第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元)，对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的式子不正确。未来第三年的每股股利=2.205×(1+2%)，由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值，表达式为2.205×(1+2%)/(12%-2%)=22.05×(1+2%)，不过注意，这个表达式表示的是第三年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年初的现值，即第三年以及以后年度的股利在第一年初的现值=22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)，所以，该股票目前的价值=2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)。

　　【该题针对“常用的股票估价模式——阶段性增长模式”知识点进行考核】

　　8.【正确答案】A

　　【答案解析】独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响、可以同时并存。甲项目和乙项目是互不相关的，且由于它们的投资总额并没有超过100万元，可以同时进行，所以是独立投资。

　　【该题针对“独立投资与互斥投资”知识点进行考核】

　　9.【正确答案】C

　　【答案解析】A设备的静态回收期=15000÷4000=3.75(年)

　　B设备的静态回收期=25000÷5500=4.55(年)

　　由于A设备的静态投资回收期

　　【该题针对“静态回收期”知识点进行考核】

　　10.【正确答案】D

　　【答案解析】项目的净现值=1500×(P/A，10%，4)(P/F，10%，1)-2500=1500×3.16990.9091-2500=1822.59(万元)，项目年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=1822.59/3.7908=480.79(万元)。

　　【该题针对“年金净流量”知识点进行考核】

　　11.【正确答案】B

　　【答案解析】企业投资的意义：(1)投资是企业生存与发展的基本前提;(2)投资是获取利润的基本前提;(3)投资是企业风险控制的重要手段。

　　【该题针对“企业投资的意义”知识点进行考核】

　　12.【正确答案】B

　　【答案解析】如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是结构平衡原则。一个投资项目的管理就是综合管理。资金既要投放于主要生产设备，又要投放于辅助设备;资金既要满足长期资产的需要，又要满足流动资产的需要。投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资配合关系、对内投资与对外投资顺序关系、直接投资与间接投资分布关系等。

　　【该题针对“企业投资管理的原则”知识点进行考核】

　　13.【正确答案】A

　　【答案解析】根据“税后营业利润=税后收入-税后付现成本-非付现成本×(1-所得税率)”有：575-450-非付现成本×(1-25%)=80，由此得出：非付现成本=60(万元);年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=80+60=140(万元)。

　　【该题针对“项目现金流量——营业期”知识点进行考核】

　　14.【正确答案】B

　　【答案解析】计算债券价值时，考虑的是未来的利息收入和收回的本金的现值，该债券2015年1月1日到期，目前是2013年7月1日，每年6月30日和12月31日支付利息，因此，购买之后还可以收到3次利息，一年半之后收到债券本金。由于半年付息一次，所以，应该按照半年的折现率计算。因此，2013年7月1日债券的价值=1000×5%×(P/A，4%，3)+1000×(P/F，4%，3)=50×2.7751+1000×0.8890=1027.76(元)。

　　【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

　　15.【正确答案】A

　　【答案解析】违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。

　　【该题针对“证券资产投资的风险——非系统性风险”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　16.【正确答案】BC

　　【答案解析】固定增长股票内在价值=D 0×(1+g)/(R s-g)，由公式看出，股利增长率g、最近一次发放的股利D 0，均与股票内在价值呈同方向变化;投资的必要收益率(或资本成本率)R s与股票内在价值呈反向变化，而β系数与投资的必要收益率(或资本成本率)呈同向变化，因此，β系数同股票内在价值亦呈反方向变化。

　　【该题针对“常用的股票估价模式——固定增长模式”知识点进行考核】

　　17.【正确答案】ABC

　　【答案解析】由于每年分配股利3元并假设可以持续且保持不变，所以是零增长股票，未来各年股利构成永续年金，股票的价值=3/10%=30(元)，所以，正确的答案是选项A、B、C。

　　【该题针对“常用的股票估价模式——零增长模式”知识点进行考核】

　　18.【正确答案】AD

　　【答案解析】对内投资，是指在本企业范围内部的资金投放。对外投资，是指向本企业范围以外的其他单位的资金投放。选项A正确。直接投资，是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。间接投资，是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。选项D正确。

　　【该题针对“对内投资与对外投资”知识点进行考核】

　　19.【正确答案】AD

　　【答案解析】对于固定增长的股票而言，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率D 1/P 0 ，另一部分是股利增长率g 。

　　【该题针对“股票投资的收益率”知识点进行考核】

　　20.【正确答案】AB

　　【答案解析】互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。独立方案排序分析时，以各方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策。

　　【该题针对“互斥投资方案的决策(综合)”知识点进行考核】

　　21.【正确答案】BCD

　　【答案解析】净现值法能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险收益率要求，就能有效考虑投资风险。所以，选项A的说法不正确。

　　【该题针对“净现值”知识点进行考核】

　　22.【正确答案】ABCD

　　【答案解析】长期资产投资包括在固定资产、无形资产、递延资产等长期资产上的购入、建造、运输、安装、试运行等方面所需的现金支出，如购置成本、运输费、安装费等。对于投资实施后导致固定资产性能改进而发生的改良支出，属于固定资产的后期投资。

　　【该题针对“项目现金流量——投资期”知识点进行考核】

　　23.【正确答案】CD

　　【答案解析】债券价值等于债券未来现金流入量按照最低投资收益率折现的结果。债券的内部收益率是按照当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期收益率，也就是债券投资项目的内含收益率。债券价格影响内部收益率但不影响价值;最低投资收益率影响债券价值但不影响内部收益率。票面利率和债券面值影响债券未来的现金流量，因此，既影响债券价值又影响债券的内部收益率。

　　【该题针对“债券投资的收益率”知识点进行考核】

　　24.【正确答案】BC

　　【答案解析】计算净现值和现值指数需要先确定一个合适的资本成本作为折现率。计算内含 收益率时不必事先估计资本成本，只是最后才需要合适的资本成本来判断项目是否可行。计算静态投资回收期也不需要事先估计资本成本。

　　【该题针对“现值指数”知识点进行考核】

　　25.【正确答案】AD

　　【答案解析】证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性和高风险性。

　　【该题针对“证券资产的特点”知识点进行考核】