投资分级基金A份额须关注五点

股票分级基金A/B两个份额，其中经常受到关注的是B份额，B份额的杠杠性质使得其不时成为市场宠儿。相比之下，A份额如同打入冷宫的过气妃子，市场难得向A份额送去关注眼光。但有B就有A，A份额保有量具有相当规模，投资股票分级基金A份额需要关注五点。 
　　A类份额折价率 
　　A类份额保持折价率原因有两个：首先，与银行理财产品相比，如果A类份额不存在折价，银行理财产品就更具有吸引力。其次，A类份额存在的风险使得投资者要求更高收益率。A类份额存在如下风险：一是流动性风险，A类份额往往交易清淡。二是到期折算风险，A类份额到期折算分配是母基金份额，而母基金份额的净值波动较大，即分配的收益存在很大不确定性。三是理论上存在亏本风险，即收益不保证。四是二级市场价格波动风险。五是A类份额存在交易费用。这些因素均使得投资者要求比约定收益率更高的实际收益率。最后一个原因是，我国股市上短期投资者众多，追涨杀跌气氛十足，A类份额净值几乎没有波动，价格也比较平稳，难以吸引资金炒作。 
　　影响折价率因素 
　　A类份额的折价率受到以下因素影响：其一是A类份额和B类份额的比例，以及B类份额净值对A类净值的保护程度。一般来说，B类比例越大，净值越高，对A类的净值保护力度越大，折价率会较小。其二，A类份额的约定收益率。A类份额约定收益率越高，折价率越小。其三，A类份额是否临近不定期折算，不定期折算多数对A类份额是有利的。其四，定期折算临近时，资金会买入A类份额，以期获得约定的收益率，导致折价率缩窄。其五，股市走势。股市大幅下跌时，A类份额的折价率会扩大，股市上升时，A类份额的折价率会缩窄，因此A类份额的价格同样受到股市影响，而且两者的相关程度是很高的。驱动A类份额价格变化的关键因素就是股市的涨跌幅，股市对A类份额折价率的大小有明确的传导机制。因此，投资A类份额，须关注股市走势，而不要认为股市对A类份额没有影响。
　　预测折价率指标 
　　分级基金母基金的净值与A类份额的折价率存在非常紧密的关系，相关系数在0.85左右，因此，判断A类份额的折价率是否合理，可以通过母基金的净值进行判断。 
　　折价率上下限 
　　A类份额折价率存在一个区间，折价率的上限可以通过A类份额预期的最大收益率与最小收益率来确定。不同分级基金的A类份额，要求的收益率区间由于基金条款不同而有所不同。一般来说，A类份额最大的收益率在8-8.5%左右，而最低收益率应该略高于同期普通银行理财产品收益率。从银行理财产品收益率这个角度来看，如果股市上涨到足够高度，A类份额折价率可以变得较小。从这个角度看，目前多只A类份额折价率在20-15%，如果股市好转，买入这些份额是不错的选择。 
　　投资时点把握 
　　从上述分析可以看出，把握A类份额投资时点可以从两个角度：其一，相对角度。A类份额折价率与母基金的净值存在紧密联系，可以通过母基金净值判断A类份额合理折价率，再与实际折价率进行比较。当实际折价率大于合理折价率时，存在投资机会。其二，绝对角度。当A类份额折价率隐含年收益率达到上限时，或者说，B类份额溢价率足够大时，此时是不错的投资A类份额机会。 
　　最后要提醒的是，投资股票分级基金A类份额存在风险，年收益也存在不确定性。原因主要是由于股市对A份额价格有很大影响。实际上，多数股票分级基金A份额价格风险高于债券基金，当然收益也可能高于债券基金，这一点应引起投资者关注。（执业证书编号：S0570510120053）