2020年期货投资分析考试考点复习：定性分析

　定性分析

　　(一) 经济周期分析法

　　1. 美林投资时钟：衰退、复苏、过热、滞胀衰退：通货紧缩，产能过剩，债券时最好的资产，对应时钟的 6-9 点。复苏：股票是最好的资产，对应 9-12 点。过热：通胀高企，大宗商品是最好的资产，对应 12-3 点。滞胀：经济增长合理以下，企业利润极低，现金为王，对应 3-6 点。

　　2. 经济周期分析法有着长期性、趋势性较好的特点，对于国债、股市以及金融属性强的大宗商品长期趋势分析比较有帮助。

　　(二) 平衡表法

　　1. 结转库存(年末库存)=(期初库存+进口量+产量)-(出口量+消费总量)

　　2. 平衡表法需要注意的问题：应考虑平衡表中未涉及的数据、不同机构对于同一数据的统计口径不同。

　　(三) 季节性分析法

　　1. 季节性分析法比较适合原油和农产品的分析。

　　(四) 成本利润分析法

　　1. 期货产品的生产成本线或对应企业的盈亏线作为确定价格运行区间底部或顶部的重要参考标准。

　　2. 进行成本利润分析，要充分考虑产业链的上下游、副产品价格、替代品价格和时间等一系列因素。

　　3. 大豆进口到岸价格=[CBOT 期货价格(美分/蒲式耳)+到岸升贴水]0.34675(美分/蒲式耳单位到美元/吨的折算)

　　4. 大豆到岸完税价(元/吨)=到岸价(美元/吨)1.13(增值税)1.03(进口关税 3%)美元兑人民币汇率+港杂费

　　(五) 持仓分析法

　　1. 持仓分析法主要是研究持仓的内部结构，分析市场主力买卖力量的对比变化，来预测市场运行方向。

　　2. 美国商品交易委员会(CFTC)的持仓报告中，交易商持仓被分为商业持仓和非商业持仓。其中商业持仓代表生产商、贸易商、加工企业、用户这一类。非商业持仓(投机商)包括互换交易商、资管机构和其他投资者。非商业持仓是CFTC 报告中最核心的内容，被市场视作影响行情的重要因素。

　　(六) 事件驱动分析法

　　1. 系统性风险主要是指宏观经济政策，包括货币政策、财政政策或者其他突发性政策等事件。非系统性风险主要是指微观层面的事件，只影响到具体某个期货品种。

　　2. 对于金融衍生品来说，系统性因素事件是影响其价格变动的主要原因。