2020年期货投资分析考试考点复习：远期与期货定价

远期与期货定价

　　(一) 无套利定价理论

　　(二) 持有成本理论

　　1. 持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。F(期货价格)=S(现货价格)+W(持有成本)-R(持有收益)

　　2. 持有成本模型的 6 个基本假设：借贷利率相同且不变、无信用风险、无税收和交易成本、基础资产可以无限分割、基础资产无卖空限制、期货和现货头寸均持有到期货合约

　　到期日。

　　(三) 远期和期货定价分析

　　1. 权益资产的远期价格

　　a) 不支付红利的标的资产组合

　　b) 已知支付现金红利的标的资产组合

　　c) 已知支付连续红利率的标的资产组合

　　2. 国债期货的定价

　　a) 短期国债的标的资产通常是零息债券，没有持有收益。符合不支付红利情形。

　　b) 中长期国债期货标的资产通常是附息票的名义债券，符合持有收益情形。

　　3. 商品期货的定价

　　4. 外汇期货的定价

　　(四) 不完全市场假设下的期货定价：存在交易成本、借贷利率不同